Bitcoin ในช่วงตลาดหมี

Short Summary:

• Bitcoin หลุดแนวรับสำคัญอย่าง True Market Mean
• ต้นทุนของนักลงทุนในช่วงที่ผ่านมาอยู่ที่ 70,000 - 80,000 ดอลลาร์ และมีแนวรับถัดไปที่หนาแน่นบริเวณ 66,900 - 70,600 ดอลลาร์ ทำให้แรงขายระยะสั้นอาจถูกดูดซับไว้ที่บริเวณนี้
• Realized Losses เพิ่มขึ้นพร้อมกับแรงขายอย่างต่อเนื่อง บอกว่านักลงทุนจำนวนมากถูกบังคับให้ยอมขายขาดทุนออกมา
• ปริมาณการซื้อขายในตลาด Spot ยังอ่อนแอ ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะ Demand Vacuum ที่แรงขายไม่ได้มีแรงซื้อที่มากพอเข้ามารับ
• นักเทรดในตลาด Futures กำลังถูกบังคับให้ลดเลเวอเรจ โดยมี Long Liquidation พุ่งสูงในช่วงที่ผ่านมา ทำให้เกิดความผันผวนมากขึ้นและราคาไหลลงต่อ
• กระแสเงินจาก ETFs และ DATCOs เริ่มหายไป ทำให้แรงซื้อจากกลุ่มนี้ขาดความสม่ำเสมอ

ในภาพรวม เหมือนเป็นการยืนยันแล้วว่า ตอนนี้ Bitcoin เข้าสู่ช่วงตลาดหมีแบบเต็มตัว

On-chain Insights : 

1/ Risk Indicator: ราคาหลุดทุกแนวรับ

True Market Mean ที่เป็นค่าเฉลี่ยของราคา Bitcoin ทั้งหมดในตลาดที่ยังมีการเคลื่อนไหวอยู่เป็นเหมือนแนวรับสุดท้ายของโครงสร้างในช่วงที่ผ่านมา

การที่ตอนนี้ราคาร่วงลงมาต่ำกว่า True Market Mean เป็นการยืนยันว่าตลาดมีโครงสร้างเหมือนกับช่วงต้นปี 2022 ที่ Bitcoin ได้เปลี่ยนมาอยู่ในตลาดหมีเรียบร้อยแล้ว 

🟡 สัญญาณที่ต้องระมัดระวัง: ตอนนี้ True Market Mean ที่ $80,200 ได้เปลี่ยนจากแนวรับกลายมาเป็นแนวต้าน และ Realized Price ที่ 55,800 คือแนวรับ โดยในอดีต จุดนี้เป็นจุดที่นักลงทุนระยะยาวจะเริ่มกลับมาเข้าซื้ออีกครั้ง

2/ UTXO Realized Price Distribution: แนวรับ รับไม่ไหว

ตอนนี้โครงสร้าง Bitcoin ได้ถูกรีเซ็ต และความสนใจตอนนี้อยู่ที่การสร้างฐานราคาในโครงสร้างขาลงที่อาจลึกและกินระยะเวลานาน แต่ก็มีข้อมูลหลายตัวบอกว่าอาจมี Demand ระยะสั้นเข้ามาในช่วงนี้

URPD แสดงให้เห็นว่านักลงทุนหน้าใหม่เข้าซื้อไปที่บริเวณ $70,000 - $80,000 ซึ่งจะกลายมาเป็นแนวต้านในระยะสั้น และในโซน $66,900 - $70,600 ที่เคยเป็นโซนที่มีความหน่าแน่นของอุปทาน ทำให้ตรงนี้ก็กลายเป็นแนวต้านแล้วเช่นกัน

🟡 สัญญาณที่ต้องระมัดระวัง: ในโซน $66,900 - $70,600 ถือเป็นแนวต้านแรกของ Bitcoin โดยมีแนวรับสำคัญรออยู่ที่ Realized Price

3/ Realized Loss: ความเครียดที่ซ่อนอยู่

ค่าเฉลี่ยของ Realized Loss ในช่วง 30 วันที่ผ่านเพิ่มสูงถึง 1,096 ล้านดอลลาร์ต่อวัน สะท้อนให้เห็นถึงความกลัวและความผิดหวังของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด หลังจากที่ราคาหลุดลงมาต่ำกว่า True Market Mean 

แค่ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ตัวเลขนี้ได้เพิ่มเป็น 2,290 ล้านดอลลาร์ต่อวัน เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังมีความกลัวอย่างมากหลังราคาของ Bitcoin ร่วงลงมาต่ำกว่า True Market Mean

🟢 สัญญาณบวก: การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ Realized Loss มักจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ฝั่งขายเริ่มจะหมดแรง ซึ่งทำให้แรงกดดันจะค่อยๆ หายไป

‍

4/ Relative Unrealized Loss

ถ้าเราลองย้อนกลับไปดูการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง หรือ Relative Unrealized Loss กับจุดต่ำสุดในตลาดหมี จะเห็นได้ว่าจุดต่ำสุดจะเกิดขึ้นในช่วงที่ Bitcoin ประมาณ 65-70% ในตลาดกำลังขาดทุนอยู่

🔴 สัญญาณลบ: ตอนนี้ Relative Unrealize Loss อยู่ที่ค่าเฉลี่ยประมาณ 0.245 เท่านั้น หมายถึง มี Bitcoin ประมาณ 24.5% ในตลาดที่อยู่ในสถานะขาดทุน เรียกได้ว่ายังอีกไกลกว่าจะถึงจุดต่ำสุดที่เคยเกิดขึ้นในอดีต

Off-chain Insights : 

5/ DAT Netflow: สถาบันเริ่มขาย

เนื่องจาก Bitcoin ย่อตัวลงอย่างรุนแรง ทำให้ Netflow จากฝั่ง DAT เปลี่ยนกลับมาไหลออกอีกครั้ง ส่วนกระแสเงินจาก Spot ETFs ก็ลดลงอย่างรวดเร็ว

จากที่ก่อนหน้านี้ Netflow จากฝั่งสถาบันไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง ซึ่งก็ช่วยดูดซับแรงขายได้ประมาณหน่ง แต่ตอนนี้กลับฝั่งมาเป็นลบ ซึ่งยืนยันว่าตลาดกำลังไม่สามารถดึงดูดเงินทุนใหม่ๆ เข้ามาอย่างต่อเนื่องได้

🔴 สัญญาณลบ: พอ Demand จากฝั่งสถาบันหายไป ทำให้ความเสี่ยงของขาลงจะยังมีอยู่ และการดีดตัวขึ้นของ Bitcoin ก็จะต้องเจอกับแนวต้าน จนกว่าจะมีเงินไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่องอีกครั้ง

6/ Spot Volume: ยังหมดแรง

ปริมาณการซื้อขายในตลาด Spot ยังอ่อนแออย่างต่อเนื่อง แม้ว่าราคาของ Bitcoin จะร่วงมาอยู่ที่ $64,000 แล้วก็ตาม ซึ่งตรงนี้เรียกว่า Demand Vacuum คือแรงกดดันจากฝั่งขาย ไม่มีแรงซื้อเข้ามารับไว้อย่างต่อเนื่อง

ในอดีต การกลับตัวของโครงสร้างที่ดีมักเกิดขึ้นในตอนที่ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เพราะมี Demand ใหม่ๆ เข้ามา แต่ตอนนี้ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นแค่เล็กน้อยเท่านั้นในช่วงที่ Bitcoin ยังเป็นขาลง

🔴 สัญญาณลบ: ด้วยสภาพคล่องที่ยังเบาบาง ทำให้ราคายังมีความเสี่ยงที่จะร่วงลงต่อไป เพราะแม้แต่การขายที่ไม่ได้รุนแรงก็สามารถส่งผลกระทบต่อตลาดได้แล้ว

7/ Futures Long Liquidations: ฝั่ง Long โดนล้าง

เกิดการ Liquidation อย่างรุนแรงในตลาด Futures โดยเฉพาะในฝั่ง Long ทำให้ราคาร่วงมาอยู่ต่ำกว่า $70,000

แต่ที่น่าสังเกตก็คือ ในช่วงเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมที่ผ่านมา มีการ Liquidation ที่น้อยมากๆ ทำให้เราพอจะรู้ได้ว่า ค่อยๆ มีการเปิดสถานะด้วยการใช้ Leverage และมาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมกราคม

🟡 สัญญาณที่ต้องระมัดระวัง: หลังจากนี้ ความสามารถในการทรงตัวของราคา Bitcoin จะขึ้นอยู่กับว่าการรีเซ็ต Leverage นั้นเพียงพอที่จะกำจัดกลุ่ม Overleverage หรือไม่ หรือจำเป็นจะต้องมี Liquidation เพิ่มไปมากกว่านี้อีก

8/ สรุป

🟡 ภาพรวมระยะสั้น-กลาง: Bitcoin หลุดเกือบทุกแนวรับมาแล้วในตอนนี้ เหลือด่านสุดท้ายก็คือ Realized Price ที่ $55,800 ส่วนแนวรับเก่าๆ ได้กลายมาเป็นแนวต้านที่แข็งแกร่งแทน

🟢 สิ่งที่ยังดีอยู่: Realized Loss ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เป็นสัญญาณว่าแรงกดดันจากฝั่งขายใกล้จะหมดลงแล้ว

🔴 ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด: ตอนนี้ Bitcoin เข้าสู่ช่วงตลาดหมีแบบเต็มตัว และมีแนวรับเหลืออยู่แค่แนวเดียวคือ Realized Price ที่ถึงแม้จะลงไปไม่ถึง แต่ Bitcoin ก็อาจใช้เวลาวนเวียนอยู่ในโซนด้านล่างนี้นาน

📌 แนวรับ-แนวต้านที่สำคัญ:

• แนวรับหลัก: $55,800 (Realized Price)
• แนวต้านหลัก: $80,200 (True Market Mean)
• แนวต้านรอง: $66,900 - $70,600 (Supply cluster
• แนวต้านสำคัญเพื่อกลับตัว: $92,941 (Short Term-Holder Cost Basis)

ทั้งนี้ การลงทุนหรือการเข้าซื้อนั้นควรจะใช้ปัจจัยรวมถึงแนวทางอื่นๆ ในการวิเคราะห์ประกอบด้วย เพื่อการประเมินตลาดได้อย่างครบถ้วนและรอบด้านมากยิ่งขึ้น ข้อมูล On-Chain เป็นเพียงส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ตลาดเท่านั้น

ขอบคุณข้อมูลจาก Glassnode

‍