Short Summary:

• Bitcoin ทะลุ 70,000 ดอลลาร์ และเข้าสู่ Air Gap ในช่วงราคาระหว่าง 72,000 - 82,000 ดอลลาร์ โดย URPD บอกว่ามีแนวต้านถัดไปบริเวณ 82,000 ดอลลาร์
• Percent of Supply in Profit ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 60% ซึ่งเป็นระดับที่ในอดีตมักจะเป็นช่วงที่การดีดตัวข้นมาเริ่มหมดแรง ถ้า Percent of Supply in Profit พุ่งไปอยู่เหนือ 75% ได้จะเป็นการยืนยันว่าเรากลับสู่ตลาดกระทิงแล้ว
• Short-Term Realized Profit พุ่งแตะ 18.4 ล้านดอลลาร์ต่อชั่วโมงในตอนที่ราคาพุ่งไปถึง 74,000 ดอลลาร์ สะท้อนว่านักลงทุนระยะสั้นเทขายทำกำไรในช่วงที่โครงสร้างราคามีความแข็งแรง  การยืนเหนือ 70,000 ดอลลาร์คือเงื่อนไขสำคัญของการไปต่อที่ 78,000 - 82,000 ดอลลาร์
• Spot CVD พลิกกลับเป็นบวกในกระดานเทรดทั่วโลก บ่งบอกว่านักลงทุนเริ่มเข้ามา Accumulate หรือเข้าสะสม Bitcoin อีกครั้ง นอกจากนี้ แรงขายที่ Binance เริ่มลดลงอีกด้วย

On-chain Insights: 

UTXO Realized Price Distribution: หลุดออกจาก Cluster

หลังจากพยายามมานานหลายสัปดาห์ ในที่สุด Bitcoin ก็สามารถพุ่งทะลุ 70,000 ดอลลาร์ได้ และในช่วงที่บทความนี้ออกมา ก็เคลื่อนไหวอยู่บริเวณ 74,000 ดอลลาร์

UTXO Realized Price Distribution หรือ URPD บอกว่ามี Demand ที่แน่นหน้าบริเวณ 59,000 - 72,000 ดอลลาร์ ซึ่งกลุ่มก้อนนี้ก่อตัวขึ้นในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ - มีนาคม และราคาก็ได้ทะลุผ่านขึ้นมาแล้ว ทำให้ตอนนี้ Bitcoin อยู่ใน Air Gap บริเวณ 72,000 - 82,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นโซนที่ไม่ได้มีการเข้าซื้อมากนัก

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: กรอบราคา 72,000 - 82,000 ดอลลาร์คือโซนที่เป็นไปได้มากที่สุดที่ Bitcoin จะเคลื่อนไหวในระยะสั้น 

Supply Profit State: แค่เด้งแต่ไม่ใช่การกลับตัว

ถึงแม้การพุ่งทะลุ 70,000 ดอลลาร์จะเป็นเรื่องดี แต่การพุ่งขึ้นของราคาเพียงครั้งเดียวไม่เพียงพอที่จะยืนยันว่าโครงสร้างได้เปลี่ยนจากตลาดหมีไปเป็นตลาดกระทิง

ในอดีต การเปลี่ยนจากตลาดหมีไปเป็นตลาดกระทิงสามารถดูได้จาก Supply Profit State ที่ไต่จาก 60% ไปเป็น 75% 

ตอนนี้ Supply Profit State อยู่ที่ประมาณ 60% แล้ว ซึ่งในตลาดหมีรอบก่อนๆ Bitcoin มักจะมีอาการหมดแรงในช่วงนี้เพราะมันเป็นการฟื้นตัวของราคาครั้งแรก

🟡 สัญญาณที่ต้องระมัดระวัง: Supply Profit State ต้องขึ้นไปแตะ 75% ให้ได้เพื่อยืนยันการเข้าสู่ช่วงเริ่มต้นของตลาดกระทิง แต่ในช่วงที่ไม่สามารทำได้นั้น เราก็ยังมองว่าเป็น Bear Market Recovery ได้อยู่

Realized Profit by LTH/STH: ตลาดเริ่มดูดซับแรงขาย

นอกเหนือจาก Unrealized Profit แล้ว อีกมุมมองหนึ่งที่น่าสนใจคือ ตลาดสามารถรับแรงขายจากนักลงทุนที่กำไรในช่วงที่ราคาฟื้นตัวได้ดีแค่ไหน

หากแรงขายไม่ได้ทำลายโครงสร้าง และส่งราคาลงไป Cluster ด้านล่างที่บริเวณ 59,000 - 72,000 ดอลลาร์ โอกาสที่ Bitcoin จะพุ่งขึ้นไปต่อนั้นก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตา: ค่าเฉลี่ย 12 ชั่วโมงของ Short-Term Realized Profit พุ่งขึ้นแตะ 18.4 ล้านดอลลาร์ต่อชั่วโมงในตอนที่ Bitcoin ทะลุ 74,000 ดอลลาร์ ถ้าตลาดสามารถรับแรงขายตรงนี้ได้โดยไม่เสียโครงสร้าง เป้าต่อไปก็คือ 82,000 ดอลลาร์

Off-chain Insights: 

CME Open Interset & US ETF AUM Position: สถาบันเริ่มกลับมาเข้าซื้อจริงจัง

ค่าเฉลี่ย 30 วันของ US ETF Netflows พุ่งขึ้นอย่างรุนแรงหลังจากที่มีแต่เงินไหลออกมาเป็นเวลานาน สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนระดับสถาบันเริ่มกลับมาเข้าซื้ออย่างจริงจัง

ในขณะเดียวกัน Open Interest ของ CME Futures ยังคงต่ำอยู่ โดยพึ่งจะเริ่มทรงตัวได้หลังจากลดลงอย่างต่อเนื่องมาก่อนหน้านี้

🟢 สัญญาณบวก: ความแตกต่างระหว่าง US ETF กับ Open Interest ของ CME Futures สะท้อนให้เห็นว่า Demand ในตลาด Spot มีมากกว่าในตลาด Perpetual ซึ่งเป็นลักษณะของโครงสร้างตลาดที่ดี เพราะราคาดีตัวด้วยความต้องการจริงๆ ไม่ใช่มากจากการเก็งกำไรด้วย Leverage

‍

Spot Cumulative Volume Delta Bias: ตลาด Spot กลับมาแล้ว

Spot CVD ฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัดในกระดานเทรดหลักๆ เช่น Coinbase และ Binance หลังจากที่ก่อนหน้านี้มีแรงขายอย่างหนักในช่วงที่ราคากำลังปรับฐาน 

การฟื้นตัวของ Spot CVD มาพร้อมกับการดีดตัวของ Bitcoin ที่จุดต่ำสุดประมาณ 60,000 ดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นว่าราคาฟื้นตัวจากความต้องการจริงๆ ไม่ได้มาจากตลาด Perpertual

🟢 สัญญาณบวก: การฟื้นตัวของ Spot CVD เป็นการยืนยันว่าตลาดเปลี่ยนจาก Distribution ไปเป็น Accumulation ซึ่งเป็นเรื่องดีต่อโครงสร้างราคาขาขึ้นในระยะยาว

Futures Perpetual Funding Rate: สายเก็งกำไร Bias ฝั่ง Short

ค่า Funding ในตลาด Perpetual Futures ได้เปลี่ยนมาเป็นลบในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยปริมาณของ Position ฝั่ง Short เริ่มเพิ่มขึ้นในช่วงที่ Bitcoin อยู่ระหว่าง 60,000 - 70,000 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม เมื่อ Bitcoin พุ่งทะลุ 74,000 ดอลลาร์ในตอนที่ Funding ติดลบ บ่งบอกราคาดีดตัวขึ้นเพราะนักลงทุนเลือกที่จะ Short Covering หรือปิดสถานะ Short เพื่อจำกัดการขาดทุน มากกว่าที่จะเลือกเปิด Long

🟢 สัญญาณบวก: สภาวะแบบนี้ ส่งสัญญาณถึงตลาดที่มีคนเปิด Short มากเกินไป ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการเกิด Short Squeeze ซึ่งมันจะกลายเป็นเชื้อเพลิงที่ผลักดันให้ราคาไปต่อในระยะสั้น

สรุป

🟡 ภาพรวมระยะสั้น-กลาง: Bitcoin มีโอกาสเล็กน้อยที่จะขึ้นไปทดสอบแนวต้านถัดไป แต่โดยภาพรวมคาดว่าจะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ Air Gap

🟢 สิ่งที่ยังดีอยู่: Netflows ในฝั่งตลาด Spot และ ETF กลับมาเป็นบวกอย่างรุนแรง นอกจากนี้ Spot CVD ก็ยังเป็นบวกอีกด้วย

🔴 ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด: การฟื้นตัวครั้งนี้ ถือเป็นครั้งแรกในตลาดหมีที่ Supply Profit State พุ่งแตะ 60% ได้ ทำให้มีโอกาสที่ราคาจะย่อตัวลงไปก่อน

📌 แนวรับ-แนวต้านที่สำคัญ:

• แนวรับหลัก: $54,400 (Realized Price)
• แนวต้านหลัก: $78,400 (True Market Mean)
• กรอบราคา: $62,800 - $72,600

ทั้งนี้ การลงทุนหรือการเข้าซื้อนั้นควรจะใช้ปัจจัยรวมถึงแนวทางอื่นๆ ในการวิเคราะห์ประกอบด้วย เพื่อการประเมินตลาดได้อย่างครบถ้วนและรอบด้านมากยิ่งขึ้น ข้อมูล On-Chain เป็นเพียงส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ตลาดเท่านั้น

ขอบคุณข้อมูลจาก Glassnode