Bitcoin กำลังตกอยู่ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ท้าทาย ทั้งอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงตัวในระดับสูง, อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น และเงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวขึ้น แต่ Bitcoin ก็ยังแสดงความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง บ่งบอกว่า Demand ในตัว Bitcoin ยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าสภาวะเศรษฐกิจโลกในตอนนี้จะไม่แน่นอนก็ตาม
การฟื้นตัวขอราคามายืนเหนือ 80,000 ดอลลาร์ได้เปลี่ยนความรู้สึกของนักลงทุนจาก Fear มาเป็น ncertainty และหากจุดต่ำสุดในรอบนี้คือ 60,000 ดอลลาร์ เราก็จะถือได้ว่าตลาดหมีในครั้งนี้มีความรุนแรงน้อยที่สุด
Relative Unrealized Loss ของ Bitcoin เคยพุ่งขึ้นไปแตะ 25% ในเดือนกุมภาพันธ์ แสดงดึงความตึงเครียดของนักลงทุนในช่วงที่ราคาดิ่งอย่างรวดเร็ว แต่ตัวเลขนี้ก็ยังถือว่าน้อยเมื่อเทียยกับตลาดหมีในครั้งก่อนๆ
การฟื้นตัวของราคาจนกลับมายืนเหนือ 80,000 ดอลลาร์ได้ทำให้ Relative Unrealized Loss ลดลงมาเหลือเพียง 8% เท่านั้น สะท้อนว่าแรงกดดันจากฝั่งขายได้ลดน้อยลง และโครงสร้างราคาเริ่มมีความมั่นคงมากขึ้น โดยนักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ได้อยู่ในสถานการณ์ที่ต้องรีบขายเพื่อตัดขาดทุนเหมือนช่วงก่อนหน้านี้ที่ราคาอยู่ต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์
🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: Relative Unrealized Profit/Loss มีความสัมพันธ์กันกับระยะเวลาและราคาของ Bitcoin การลดลงของอินดิเคเตอร์นี้สะท้อนถึงการฟื้นตัวและความแข็งแกร่งของโครงสร้างราคา
ต้นทุนเฉลี่ยของนักลงทุนระยะสั้นในช่วง 30 วันที่ผ่านมาได้กลายเป็นแนวรับสำคัญ ซึ่งอยู่ในช่วง 76,900 ดอลลาร์ หากราคาสามารถยืนเหนือจุดนี้ได้ จะช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนรายใหม่ที่พึ่งเข้าซื้อในช่วงเดือนที่ผ่านมา
หากราคาขยับเข้าใกล้ 80,000 ดอลลาร์ จะทำให้นักลงทุนหน้าใหม่กว่า 54% กลับมามีกำไร ซึ่งในอดีตที่ตัวเลขระดับนี้ มักจะเป็นจุดที่เกิดแรงขายทำกำไรออกมาอย่างหนัก จนทำให้การดีดตัวในตลาดหมีสิ้นสุดลง หรือกลายเป็น Local Top
🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: ตลาดจำเป็นจะต้องมีแรงเข้าซื้อที่สม่ำเสมอเพื่อมารองรับแรงขายจากนักลงทุนที่ต้องการขายทำกำไร เพื่อไม่ให้ราคาย่อตัวกลับไปหาแนวรับ
สิ่งที่จะมาขวางการไปต่อของ Bitcoin ก็คือ Overhead Supply ด้านบน โดยเฉพาะในช่วงราคาประมาณ 86,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นโซนราคาที่มีการเข้าซื้ออย่างหน้าแน่นตั้งแต่ช่วงเดือนพฤศจิกายนถึงกุมภาพันธ์
นักลงทุนที่เข้าซื้อในโซนนี้มักจะรอคอยจังหวะที่ราคาพุ่งกลับเข้ามาเท่าทุนเพื่อที่จะทำการขายออก ซึ่งมันจะกลายมาเป็นแรงขายขนาดใหญ่
🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: แม้ว่า Bitcoin จะมีเงินไหลเข้ามาจำนวนมากในช่วงที่ผ่านมา แต่เมื่อเทียบกับช่วงตลาดกระทิง ปริมาณยังถือว่าน้อยกว่ามาก ความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังไม่สูงพอที่จะผลักดันราคาให้ผ่านแนวต้านด้านบนได้ ทำให้การเคลื่อนไหวของราคาอาจจะเป็นไปในลักษณะไซด์เวย์ออกข้างมากกว่าการพุ่งทะลุแนวต้านในทันที
ความเคลื่อนไหวของนักลงทุนระดับสถาบันดีขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยจะดูได้จาก Net Inflows ของ US Spot Bitcoin ETF ที่เริ่มฟื้นตัว รวมถึง Open Interest ในตลาด CME บ่งบอกว่านักลงทุนกลุ่มนี้เริ่มมองหาโอกาสในการเข้าสะสมหลังจากที่ได้ Risk-Off ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง
แต่การกลับเข้ามาของนักลงทุนระดับสถาบันในครั้งนี้ยังเป็นไปแบบระมัดระวัง โดยปริมาณการซื้อขายของนักลงทุนกลุ่มนี้ยังไม่พุ่งไปแตะระดับสูงสุดเหมือนในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026
🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: การขยับตัวของนักลงทุนระดับสถาบันในช่วงนี้ไม่ใช่การ Risk-on แบบเต็มตัว แต่เป็นการวางกลยุทธ์เพื่อจัดสรรพอร์ตเพื่อรอความชัดเจนมากกว่า ถึงแม้จะเป็นเรื่องที่ดีกว่าก่อนหน้านี้ แต่ก็ต้องระมัดระวัง
Spot Volume Delta ของฝั่ง Coinbase พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ด้วยแรงซื้อจำนวนมหาศาล ทำให้ Bitcoin สามารถพุ่งทะลุ 80,000 ดอลลาร์ได้
สิ่งที่น่าสนใจก็คือ ในช่วงสองสัปดาห์ที่มีแรงซื้อจำนวนมากเข้ามา ไม่ได้เกิดจากการซื้อเพียงไม่กี่ครั้ง แต่เป็นการเข้าซื้อซ้ำๆ แบบสม่ำเสมอ บ่งบอกว่า Demand ในปัจจุบันเริ่มที่จะรองรับแรงขายได้บ้างแล้ว
นอกจากนี้ Spot Volume Delta ที่เป็นบวกใน Coinbase ยังสอดคล้องกับ US Spot ETF Net Flows อีกด้วย
🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: ปัจจุบัน Demand ในตลาด Spot ได้กลับเข้ามาเป็นแรงหนุนให้โครงสร้างราคาอีกครั้ง ปริมาณการซื้อที่เพิ่มขึ้นทั้งใน Coinbase และ US ETF จะเพิ่มความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนในตลาด
Positions ของนักลงทุนที่ถูกเปิดบน Hyperliquid เริ่มมาเป็นฝั่ง Long มากขึ้น ควบคู่กับการที่ Bitcoin สามารถพุ่งผ่าน 80,000 ดอลลาร์ไปได้ ถือเป็นการกลับตัวที่สำคัญหลังจากฝั่ง Sell คุมตลาดในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 จนราคาร่วงลงไป 60,000 ดอลลาร์
ที่สำคัญ Positions ฝั่ง Long นั้นเพิ่มขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในครั้งเดียว บ่งบอกว่านักเทรดกำลังเริ่ม Long ในช่วงที่สภาวะตลาดดีขึ้น
Net Positions ในตอนนี้ใกล้เคียงกับช่วงปลายปี 2025 ที่ราคาของ Bitcoin ขึ้นไปทำ ATH ได้
🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: การที่ฝั่ง Long เพิ่มขึ้นในกระดานเทรด Futures ชี้ให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของเทรดเดอร์ที่ดีขึ้น แต่การที่มีฝั่ง Long มากเกินไปก็อาจทำให้ตลาดอ่อนไหวต่อความผันผวนในระยะสั้น และเสี่ยงที่จะเกิด Long Squeeze
🟡 ภาพรวมระยะสั้น-กลาง: Bitcoin สามารถพุ่งทะลุ 80,000 ดอลลาร์ได้ในช่วงที่ยังได้รับแรงกดดันจากหลายด้าน ทั้งดอกเบี้ย, เงินเฟ้อ และสถานการณ์โลกที่ยังไม่แน่นอน โดยมีแนบรับระยะสั้นอยู่ที่ 76,900 ดอลลาร์และแนวต้านที่ 86,900 ดอลลาร์
🟢 สิ่งที่ยังดีอยู่: ทั้งตลาด Spot, Futures และ ETF กลับมาอยู่ในจุดที่นักลงทุนเริ่มเชื่อมั่น ปริมาณการซื้อมากกว่าขาย
🔴 ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด: จำนวน Positions ฝั่ง Long ที่มากเกินไปอาจเป็นตัวเร่งให้เกิด Long Squeeze
📌 แนวรับ-แนวต้านที่สำคัญ:
ทั้งนี้ การลงทุนหรือการเข้าซื้อนั้นควรจะใช้ปัจจัยรวมถึงแนวทางอื่นๆ ในการวิเคราะห์ประกอบด้วย เพื่อการประเมินตลาดได้อย่างครบถ้วนและรอบด้านมากยิ่งขึ้น ข้อมูล On-Chain เป็นเพียงส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ตลาดเท่านั้น
ขอบคุณข้อมูลจาก Glassnode
