Short Summary:

• Bitcoin ยังคงอยู่ในสภาวะตลาดที่เงียบเหงา โดยปริมาณการซื้อขายในตลาด Spot และ Futures ยังอ่อนแอ ซึ่งกลายมาเป็นอุปสรรคขัดขวางการกลับตัวขึ้น
• US Spot ETF Netflows เริ่มปรับตัวขึ้น โดยค่าเฉลี่ย 14 วันได้กลับมาเป็นบวกเล็กน้อย หลังจากผ่านช่วงเวลาที่มีแต่เงินไหลออกมายาวนาน  ซึ่งบ่งบอกว่า Demand จากนักลงทุนระดับสถาบันเริ่มกลับมาแล้ว
• ปริมาณการซื้อขายในตลาด Futures ลดลงอย่างรุนแรง ดูได้จากค่าเฉลี่ย 30 วัน ซึ่งบ่งบอกว่านักเทรดกำลังเลือกที่จะอยู่ห่างๆ จากการใช้ Leverage มากกว่าที่จะกลับเข้ามาหลักจากที่เกิดเหตุการณ์ De-leverage เมื่อไม่นานมานี้

On-chain Insights: 

ความไม่แน่นอนในตลาดพลังงาน, หุ้น และ Bitcoin ได้เพิ่มสูงขึ้นมาหลายสัปดาห์จากปัจจัยความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่ แต่สัญญาณเริ่มต้นของการคลี่คลายสถานการณ์ได้ทำให้ Bitcoin เริ่มสร้างฐานราคาสำหรับการดีดตัวขึ้นไปเหนือ 70,000 ดอลลาร์

Risk Indicator: ยังอยู่ในกรอบราคาของตลาดหมี

Bitcoin ยังอยู่ในกรอบราคาของตลาดหมีระหว่าง Realized Price ที่ 54,000 ดอลลาร์ กับ True Market Mean ที่ 78,000 ดอลลาร์

การที่ราคาของ Bitcoin ยังเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบนี้คล้ายกับในอดีต ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดยังไม่ได้เปลี่ยนไปอยู่ในโซนที่จะมีการฟื้นตัวอย่างมั่นคง ราคายังอยู่ต่ำกว่า Short-Term Holder Cost Basis หรือต้นทุนของนักลงทุนระยะสั้นที่ 81,600 ดอลลาร์

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: จนกว่าราคาจะกลับมายืนเหนือ Short-Term Holder Cost Basis ได้ มุมมองในระยะสั้นถึงกลางก็ยังจะเป็นขาลงอยู่ การดีดตัวในช่วงนี้จะต้องเจอกับแรงขายจากนักลงทุนระยะสั้นที่อยากจะขายเพื่อออกจากตลาด

True Market Deviation: Bitcoin ในตลาดที่กำลังขาดทุน

ถ้าตอนนี้ True Market Mean ที่ 78,000 ดอลลาร์คือกรอบราคาด้านบน AVIV Ratio จึงกลายมาเป็นอินดิเคเตอร์ที่บอกว่าเราอยู่จุดไหนในตลาดหมีแล้วได้อย่างแม่นยำ มันคืออินดิเคเตอร์ที่เทียบราคา Bitcoin กับ True Market Mean 

ในปัจจุบัน AVIV Ratio อยู่ที่ 0.92 และอยู่ต่ำกว่า 1 มาตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ คล้ายกับช่วงเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน 2022 ซึ่งเป็นสิ่งที่ยืนยันว่าเรากำลังอยู่ในตลาดหมี

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: ค่า AVIV Ratio ที่ 0.92 ยังสูงกว่าจุดต่ำสุดของปี 2022 ซึ่งมีความเป็นไปได้ว่าราคาของ Bitcoin อาจลงไปต่ำกว่านี้อีก แต่อินดิเคเตอร์นี้เป็นเพียงสิ่งที่ใช้วัดระยะเวลาที่อาจเกิดขึ้นในตลาดหมีเท่านั้น ไม่ได้เอาไว้ใช้วัดเป้าหมายราคา

‍

Spent Volume in Loss by LTH/STH: การยอมแพ้คือหัวใจสำคัญ

Bitcoin ยังเคลื่อนไหวในกรอบตลาดหมี โดยในระยะสั้นนั้นมีโอกาสที่ราคาจะถูกส่งไปยัง True Market Mean แต่ตอนนี้ยังไม่มีแรงสนับสนุนเข้ามามากนัก

เงื่อนไขที่ต้องทำให้ได้เพื่อให้กลายเป็นการฟื้นตัวของราคาที่แข็งแรงคือ 1. Short-Term Holder Cost Basis ต้องทรงตัว และ 2. Realized Loss ต้องลดลง

ซึ่งทั้งสองข้อนั้นยังไม่เกิดขึ้น โดย Short-Term Holder Cost Basis ยังมีแนวโน้มลดลง และ REalized Loss ก็ยังมากกว่า 4,000 BTC ต่อวันมาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: หากราคาสามารถขึ้นไปยืนเหนือ Short-Term Holder Cost Basis ที่ 78,000 ดอลลาร์ และ Realized Loss ลดลงไปต่ำกว่า 1,000 BTC ต่อวัน จะเป็นการยืนยันว่าตลาดกำลังเปลี่ยนไปทำโครงสร้างแบบ Pre-Bull Recovery

Off-chain Insights: 

Spot Relative Volume: Activity ในตลาด Spot ยังอ่อนแรง

ปริมาณการซื้อขายในตลาด Spot ยังอยู่ในช่วงที่เรียกได้ว่าซบเซา โดย Relative Volume บน Binance อยู่ต่ำกว่า 1.0 และก่อนหน้านี้ก็วนเวียนอยู่ในช่วงต่ำสุดของกรอบ 

ถึงแม้ราคาจะทรงตัวได้ แต่มันก็ทรงตัวโดยที่มไม่มีการสนับสนุนที่แข็งแกร่งจากตลาด Spot ทำให้เห็นว่าตลาดนั้นถูกขับเคลื่อนโดย Derivatives และการเทรดระยะสั้นมากกว่าการเข้าซื้อเพื่อถือยาว

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: จนกว่า Demand ในตลาด Spot จะเพิ่มขึ้น การดีดตัวของ Bitcoin ก็จะไม่ค่อยแข็งแรงและไปได้ไม่ไกล การเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขายในตลาด Spot จะเป็นสัญญาณของความเชื่อมันที่แข็งแร่ง

ETF Flows: ETF แบกตลาด

US Spot ETF Net Flows เริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยค่าเฉลี่ย 14 วันกลับมาเป็นบวกเล็กน้อยหลังจากผ่านช่วงเวลาที่เงินไหลออกมาอย่างยาวนาน ถึงแม้จะเปลี่ยนแปลงไม่มากนัก แต่ก็ถือว่ามีความสำคัญ

ช่วงที่เงินไหลออกอย่างต่อเนื่องก่อนหน้านี้ สะท้อนว่าเป็นช่วงที่โครงสร้าง Bitcoin อยู่ในโหมด Distribution อย่างชัดเจน 

🟢 สัญญาณบวก: หากเงินยังไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง มันจะกลายเป็นแนวรับที่แข็งแรงให้กับโครงสร้างราคาของ Bitcoin

Futures Volume : ปริมาณการซื้อขาย Futures หายหมด

ปริมาณการซื้อขายในตลาด Futures ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยค่าเฉลี่ย 30 วันนั้นมีแนวโน้มลดลงตามการย่อตัวของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ และลงกลับไปอยู่ที่จุดต่ำสุดของกรอบ 

การหดตัวนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการล้าง Open Interest ซึ่งกำลังบอกเราว่า นักลงทุนที่ใช้ Leverage นั้นกลัวการที่จะกลับเข้ามาซื้อขายในตลาดใหม่ทันที สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่หายไป

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: การเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขายในตลาด Futures จะเป็นสัญญาณว่านักลงทุนเริ่มเชื่อมั่น และอาจทำให้มีแรงส่งราคาขึ้นไปใหม่

สรุป

🟡 ภาพรวมระยะสั้น-กลาง: Bitcoin สามารถยืนเหนือ 72,000 ดอลลาร์ได้อีกครั้ง และมีโอกาสที่จะไปทดสอบ True Market Mean บริเวณ 78,000 ดอลลาร์ 

🟢 สิ่งที่ยังดีอยู่: นักลงทุนระดับสถาบัน กลายมาเป็นแรงซื้อสำคัญในช่วงนี้ผ่าน Spot ETF

🔴 ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด: ปริมาณการซื้อขายทั้งในตลาด Spot และ Futures ที่ลดลง บ่งบอกว่านักลงทุนในตลาดนี้ขาดความเชื่อมั่น ถึงแม้ว่าราคาจะพุ่งขึ้นมาแล้วก็ตาม

📌 แนวรับ-แนวต้านที่สำคัญ:

• แนวรับหลัก: $54,400 (Realized Price)
• แนวต้านหลัก: $84,000 (Short-Term Supply Cluster)
• แนวต้านรอง: $78,000 (True Market Mean)

ทั้งนี้ การลงทุนหรือการเข้าซื้อนั้นควรจะใช้ปัจจัยรวมถึงแนวทางอื่นๆ ในการวิเคราะห์ประกอบด้วย เพื่อการประเมินตลาดได้อย่างครบถ้วนและรอบด้านมากยิ่งขึ้น ข้อมูล On-Chain เป็นเพียงส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ตลาดเท่านั้น

ขอบคุณข้อมูลจาก Glassnode

‍