Bitcoin กลับขึ้นมาทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 74,000 ดอลลาร์ ห่างจากแนวต้านสำคัญแค่ประมาณ 5% เท่านั้น ซึ่งได้แรงผลักดันจาก Demand ในตลาด Spot และ ETF ที่ดีขึ้น แต่แรงขายทำกำไรของนักลงทุนในปัจจุบัน ยังคงบอกว่าการฟื้นตัวในครั้งนี้ยังไม่ได้แข็งแรกสักเท่าไหร่นัก

Short Summary:

• Bitcoin พุ่งขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 74,000 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่า True Market Mean ที่ 78,100 ดอลลาร์อยู่ประมาณ 5.2% ซึ่งตรงนี้คือแนวต้านสำคัญในระยะสั้น ส่วน Short-Term Holder Supply in Profit ตอนนี้อยู่ที่ 43.2% ทำให้ยังพอเหลือพื้นที่ให้ราคาปรับตัวขึ้นอีกก่อนจะเข้าสู่ช่วง Distribution Phase
• ค่าเฉลี่ย 30 วันของ Realized Profit/Loss Ratio อยู่ที่ 1.16 บ่งบอกว่านักลงทุนเลือกที่จะขายทำกำไรหากราคามีความแข็งแกร่ง ซึ่งการที่จะพุ่งทะลุ True Market Mean ได้ ตลาดต้องมีแรงซื้อเข้ามาที่มากพอ
• สภาพคล่องในตลาด Spot ตอนนี้มี Demand เข้ามาไม่สม่ำเสมอ โดยแรงซื้อจาก Binance มีมากกว่า Coinbase แล้วในช่วงที่ผ่านมา

On-chain Insights: 

Risk Indicator: พุ่งขึ้นมาหาแนวต้าน

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เรามองว่า True Market Mean คือแนวต้านระยะสั้นสำหรับการฟื้นตัวในรอบนี้

และตั้งแต่วันนั้น ราคาของ Bitcoin ก็ค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้น จนตอนนี้มาอยู่บริเวณ 74,000 ดอลลาร์แล้ว ห่างจาก True Market Mean ที่ 78,100 ดอลลาร์แค่ 5.2% 

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: แม้ว่าราคาจะยังไปไม่ได้ถึง True Market Mean แต่มีความเป็นไปได้สูงที่เราจะไปถึงจุดนั้น

Short-Term Holder Supply in Profit: ใกล้ถึงจุดที่นักลงทุนระยะสั้นจะขายทำกำไร

ในจังหวะที่ราคายังไปไม่ถึงแนวต้าน ซึ่งก็คือ True Market Mean เราสามารถไปดูพฤติกรรมของ Short-Term Holders เพื่อหาว่าการฟื้นตัวของราคาในครั้งนี้จะจบลงตอนไหนได้

โดยปกติจุดสูงสุดของการฟื้นตัวของราคาในตลาดหมี จะจบในตอนที่ Short-Term Holder Supply in Profit มีค่าประมาณ 54.2% โดยในปัจจุบันอยู่ที่ 43.2% เท่านั้น

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: Short-Term Holders Supply in Profit ยังอยู่ห่างจากเกณฑ์อยู่ประมาณหนึ่ง ทำให้เราสามารถมองได้ว่า ตอนนี้ราคายังไปไม่ถึงโซนที่จะหมดแรง ยังเหลือที่พอให้ราคาพุ่งขึ้นไปต่อได้

‍

Realized Profit/Loss Ratio: สัญญาณเตือนจากการขายทำกำไร

นอกจาก Short-Term Holders Supply in Profit แล้ว สำหรับระยะยาวเราสามารถไปดู Realized Profit/Loss Ratio เพื่อแนวโน้มโครงสร้างของเทรนด์ได้

ค่าเฉลี่ย 30 วันของ Realized Profit/Loss Ratio ที่สูงกว่า 1 หมายถึงว่าคนขายทำกำไรมากกว่าขายขาดทุน ซึ่งตอนนี้อยู่ที่ 1.16 นั้นหมายความว่านักลงทุนในตลาดตอนนี้กำลังฉวยโอกาสขายเพื่อเอากำไรเพียงเล็กน้อยเท่านั้นหลังอยู่ในสถานะขาดทุนมานาน

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: เพื่อให้การฟื้นตัวนั้นแข็งแรงจนสามารถกลับหน้าไปเป็นตลาดกระทิงได้ ตลาดต้องมี Demand เข้ามารองรับแรงขายตรงนี้ให้ได้ และต้องทำให้ราคายืนเหนือ True Market Mean ที่ 78,100 ดอลลาร์

Off-chain Insights: 

Spot Relative Volume: Activity ในตลาด Spot ยังอ่อนแรง

หลังเกิด Capitulation Phase ในเดือนกุมภาพันธ์ ค่า Spot CVD ได้ดีดตัวขึ้นมาอย่างรวดเร็ว โดย Aggregate Flows กลับตัวจากติดลบอย่างหนักมาเป็นบวก แสดงให้เห็นว่าจากแรงขายที่รุนแรงเปลี่ยนมาเป็นการเข้าซื้อ ซึ่งสอดคล้องกับการทรงตัวของราคาในช่วงราคา 

แต่ Demand ก็ไม่ได้สม่ำเสมอ

Flows จาก Binance ได้เพิ่มสูงขึ้น บ่งบอกถึงแรกซื้อจากรายย่อย ส่วนฝั่ง Coinbase นั้นค่อนข้างซบเซา เป็นเพราะนักลงทุนระดับสถาบันยังไม่ได้เข้าซื้อมากนัก

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: การฟื้นตัวที่แข็งแรงจำเป็นจะต้องอาศัยแรงซื้อจากทั้งสองฝั่ง  ดังนั้นในตอนนี้ ตลาดจำเป็นจะต้องให้ Flows จากฝั่ง Coinbase นั้นเพิ่มสูงขึ้น เพื่อให้ราคาสามารถไปต่อได้แบบยั่งยืน

CME Open Interest : สถาบันกำลังเข้าสะสม

Open Interest ใน CME Market และ US ETF Flows เริ่มส่งสัญญาณของการฟื้นตัว 

โดย Open Interest ในตลาด CME ได้ก่อตัวขึ้นมาใหม่อีกครั้งจากจุดต่ำสุด บ่งบอกว่านักลงทุนเริ่มเพิ่มความเสี่ยงมากขึ้นผ่านการเปิด Futures Positions

ส่วน ETF Net Flows ตอนนี้ก็กลับมาเป็นบวก ซึ่งก็ถือว่าเป็นเรื่องดีเพราะตลาดต้องการแรงผลักดันจากนักลงทุนระดับสถาบัน

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: การฟื้นตัวของราคายังเป็นไปแบบจำกัด เพราะ Open Interest ยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในช่วงก่อนหน้านี้อย่างมาก และ US ETF Net Flows ยังขาดแรงผลักดันที่ต่อเนื่องเหมือนที่เราเคยเห็นในช่วงต้น Cycle

Hyperliquid Liquidation Data : Futures Liquidity กระจุกตัว

ข้อมูล Liquidation จาก Hyperliquid แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องในตลาด Perpetual นั้นกระจุกตัวอยู่ใกล้กับราคาในปัจจุบัน

ในฝั่งขาลง มี Long Liquidation Cluster อยู่ที่ประมาณ 63,000 - 65,000 ดอลลาร์ ซึ่งราคาได้ลงมาทดสอบโซนนี้หลายครั้ง บ่งบอกว่ามันเป็นเหมือนแม่เหล็กดูดซับสภาพคล่องระยะสั้น ซึ่งแรงขายจากพวก Long Liquidition จะถูกรับไว้ด้วย Cluster กลุ่มนี้

ในฝั่งขาขึ้น Short Liquidation Cluster อยู่ที่ 74,000 - 76,000 ดอลลาร์ ซึ่งการพุ่งขึ้นของราคาล่าสุดได้มาทดสอบโซนนี้แต่ยังไม่สามารถผ่านไปได้

🟡 สัญญาณที่ต้องจับตามอง: การเคลื่อนไหวของราคาในฝั่งตลาด Perpetual นั้นดูเหมือนจะถูกขับเคลื่อนด้วย Liquidation Flows ซึ่งการที่ราคาจะเคลื่อนไหวได้อย่างยั่งยืน จำเป็นจะต้องมีการล้างฝั่งใดฝั่งหนึ่งออกไป

สรุป

🟡 ภาพรวมระยะสั้น-กลาง: Bitcoin สามารถยืนเหนือ 74,000 ดอลลาร์ได้และมีโอกาสสูงที่จะไปทดสอบ True Market Mean บริเวณ 78,100 ดอลลาร์ 

🟢 สิ่งที่ยังดีอยู่: นักลงทุนรายย่อยเริ่มกลับเข้ามาเป็นผู้เล่นหลักในการผลักดันราคาครั้งล่าสุด

🔴 ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด: แรงซื้อจากนักลงทุนระดับสถาบันผ่าน US ETF ยังคงน้อยอยู่ ซึ่งตลาดต้องการ Demand จากนักลงทุนกลุ่มนี้เพื่อไปต่อ

📌 แนวรับ-แนวต้านที่สำคัญ:

• แนวรับหลัก: $54,400 (Realized Price)
• แนวต้านหลัก: $84,000 (Short-Term Supply Cluster)
• แนวต้านรอง: $78,100 (True Market Mean)

ทั้งนี้ การลงทุนหรือการเข้าซื้อนั้นควรจะใช้ปัจจัยรวมถึงแนวทางอื่นๆ ในการวิเคราะห์ประกอบด้วย เพื่อการประเมินตลาดได้อย่างครบถ้วนและรอบด้านมากยิ่งขึ้น ข้อมูล On-Chain เป็นเพียงส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ตลาดเท่านั้น

ขอบคุณข้อมูลจาก Glassnode

‍