“Terra USD (UST), Stablecoin ที่เคยมี Market Cap สูงถึง 18,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐสามารถล่มสลายได้ภายในไม่กี่วัน แล้ว Stablecoin สกุลอื่น ๆ จะรอดหรือไม่ แต่ละชนิดมีความปลอดภัยแค่ไหน ?”

ในยุคเริ่มต้นของโลก Cryptocurrency ที่มี Bitcoin เป็นตัวหลักและสกุลเงินอื่นๆไม่กี่ตัวเท่านั้น สิ่งหนึ่งที่เป็นกำแพงใหญ่ในการขวางกั้นนักลงทุนคือความผันผวนของราคาที่ค่อนข้างสูง ทำให้นักลงทุนไม่สามารถขายทำกำไรหรือลดความเสี่ยงได้สะดวก และสำหรับบางประเทศที่มี Cryptocurrency ซื้อขายอย่างจำกัดก็ไม่สามารถไปลงทุนใน Exchange ต่างประเทศได้ 

ดังนั้นการเกิดขึ้นของ Stablecoin ตัวแรกของบนโลกของ Blockchain อย่าง USDT ที่มีมูลค่าเท่ากับ 1 ดอลลาร์สหรัฐอยู่เสมอได้เข้ามาช่วยทำให้ตลาดมีสภาพคล่องมากพอที่จะรองรับความผันผวนได้อย่างมีประสิทธิภาพซึ่งทำให้นักลงทุนสามารถควบคุมความเสี่ยงของตัวเองได้ง่ายมากขึ้น และยังเปิดโอกาสการลงทุนของนักลงทุนต่างชาติให้สามารถซื้อขายในตลาดที่ใหญ่ขึ้นได้อีกด้วย

อย่างไรก็ตาม USDT นั้นเป็น Stablecoin รูปแบบหนึ่งที่เรียกว่า Fiat-Backed Stablecoin เพราะว่ามีสินทรัพย์อยู่ในคลังสำรองจริงจึงจะสร้างออกมาได้ ในโลกของ Cryptocurrency ยังมีรูปแบบการสร้าง Stablecoin อีกหลากหลายวิธี เช่น DAI ที่ใช้หลักการ Crypto-backed Stablecoin หรือการใช้มูลค่าของ Cryptocurrency มาหนุนหลังจะช่วยเป็นจุดอ่อนเรื่องการรวมศูนย์ของ Fiat-Backed Stablecoin หรือจะเป็นการใช้ Algorithm ในการรักษามูลค่าของ Stablecoin ให้เทียบเท่ากับสกุลเงินที่เรากำหนด เรียกว่า Algorithmic Stablecoin เช่น Terra USD (UST), TOMB, Ampleforth (AMPL) หรือ Fractional Algorithmic Stablecoin ที่เป็นการผสานเอาแนวคิด Crypto-Backed และ Algorithm เข้าด้วยกัน เช่น FRAX 

ในรายงานฉบับนี้เราจะพาไปเจาะลึก Stablecoin รูปแบบต่าง ๆ ว่าเกิดขึ้นได้อย่างไร มีหลักการหรือวิธีการรักษาราคาให้เทียบเท่าสกุลเงินทั่วไปแบบไหนบ้าง ความเสี่ยงของ Stablecoin แต่ละรูปแบบเป็นอย่างไร พร้อมทั้งยกกรณีศึกษาอย่างละเอียดของ Stablecoin 2 สกุล คือ UST ที่ครั้งหนึ่งเคยได้รับความนิยมมากเป็นอันดับ 3 จาก Stablecoin ทั้งหมด และ Iron ที่เคยให้ผลตอบแทนสูงเพียงแค่ฝากไว้กับระบบก่อนที่โมเดลการรักษาราคาของทั้งคู่จะพังลง และที่สำคัญจะมีการพูดถึง Central Bank Digital Currency (CBDC) ว่ามีลักษณะอย่างไร และเปรียบเทียบธนาคารกลางแต่ละประเทศว่ามีความก้าวหน้าต่างกันอย่างไรบ้าง พร้อมทั้งวิเคราะห์และคาดการณ์ถึงอนาคตของ Stablecoin ว่าจะเป็นไปในทิศทางไหน 

หาคำตอบได้ใน Stablecoin Report เร็วๆ นี้